延续逆回购央行货币调控模式或已转变

延续逆回购:央行货币调控模式或已转变

被市场寄与厚望的下落存款准备金率一直未能兑现。昨日，央行月内第四次在公然市场进行逆回购操作，“降准”再次延后。分析人士指出，受国际原油、粮食价格上扬及国内房价反弹的影响，央行货币调控模式已产生转变，下半年调控或以逆回购等温和的公然市场操作为主，连续进行降准、降息的激进式调控恐难以出现。“降准”预期落空，期市反弹终结上周公布的7月份各项经济数据显示，中国经济下行趋势照旧，进一步放松货币的条件更加成熟，但度过一个周末后，有力度的货币宽松政策并未出台。与此同时，央行在本月已连续展开了4次逆回购，此类公然市场操作恍如已成为央行替换降准释放流动性的手段。“7月经济数据低于预期且货币宽松预期落空打击了市场信心，期市自7月底以来的反弹也宣布终止。”1德研究院分析师易乐表示，大部分期货品种在本周初相继走弱，前期弱势品种橡胶领跌，强势品种豆粕转跌，市场氛围随之转变，获利盘大幅回吐，市场因此构成普跌格局。易乐认为，受制于国内经济下行，工业品或将继续振荡向下，豆类、油脂也有向下调解的可能，但7月底的低点支持较强，调解空间有限。“整体来看，在国内经济仍未见底之前，期市行情难以摆脱偏弱格局”。受货币宽松预期落空及市场融资压力依然较大的影响，股指期货净空单数量在本周初迅速增加，投资者短线波段操作迹象明显。“2008年央行5次降息后，A股市场才脱离底部，而今年才两次降息，且连续降息的可能性正在下落。”首创期货分析师于海霞认为，随着国际原油、粮食价格的上扬及国内房价的反弹，央行使用“降准”、降息这类激进式调控手段更加谨慎，将更多通过逆回购等公然市场操作进行调控。“降准”、降息刺激经济效果甚微在北京中期研究所所长王骏看来，相比“降准”，公然市场操作在释放流动性方面更具针对性。“从中期来看，“降准”具有积累效应，会通过货币乘数影响到货币总量，而公然市场操作的影响只是一次性的”。对此，易乐认为，央行对国内经济形势的判断可能比市场乐观，由于夏季通医治白癜风权威医院常是国内经济运行的低谷期，7月经济数据的低迷表现具有季节性因素。另外，6月起央行已进行三次“降准”、两次降息，需要一段时间等待这些政策显现效果。医治白癜风的特效药“本轮中国经济下滑的根本原因是全球经济疲软引发的需求不足和国内工业产能严重过剩。”王骏表示，货币宽松对实体经济的刺激效果不大。保增长的重点并不是货币宽松，而是为调解经济结构提供条件，如引导民营经济进入更多领域，实行财税政策改革等。

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